同程分拆业务，想让盈利的那半先上市

上周五，同程旅游宣布了一项组织架构调整，要把旗下业务分成“同程网络”和“同程旅行社（集团）”两个板块，并分别谋求上市。

两块业务是按照标品、非标品划分：

• “同程网络”主要负责运营机票、酒店、火车票等标品；
• 投资 30 亿元的“同程旅行社（集团）”运营非标品的休闲游业务，包括出境游、邮轮、周边游、国内游、景区、旅拍等业务。

同程旅游创始人中的马和平、吴剑将分别出任同程网络总裁与同程旅行社总裁。

“通过对公司组织架构的变更，同程旅游将适时推动这两大板块独立 IPO，分别在适当时机进入资本市场。”同程旅游创始人、 CEO 吴志祥称。

去年 7 月，同程获得万达领投的 60 亿元融资，更早的时候腾讯、携程也曾注资。对于同程这种“千年老二”来说，未来基本只有上市和被收购两条路可以走。

去年以来，同程谋求上市的消息就多次传出，但至今也没有定论。在线旅游市场正打得火热，同程整体上也处于亏损状态。而这次分拆的目的在于，先推动已经盈利的“同程网络”部分进入资本市场。

“同程网络已经取得了规模化盈利，并具备持续高速增长的潜力。”吴志祥称，“未来同程网络将继续推进独立 IPO，不排除通过借壳等方法更快地进入中国的资本市场。”易观分析师朱正煜指出，两大板块独立 IPO 是通过剥离亏损达到上市盈利要求。

在旅游行业标品的竞争暂时告一段落之后，休闲游是接下来厮杀的重点。去年年底，同程旅游提出落地战略，设立了“苏州总部 + 6 大区域中心”的辐射网络，在全国 50 多个城市完成了接近 6000 名旅游顾问的招聘、培训，上周还宣布成立同程导游网络学院。

今年，同程对出境游的布局也比较明显：一边在热门境外旅游目的地日本、韩国、泰国成立合资公司，一边在国内陆续并购了多家出境旅行社。

对于同程来说，先让已经盈利的“同程网络”上市，也有助于为接下来休闲游市场的争夺提供支持。

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